Volatiliteetti ja tuotot pohjoismaisilla osakemarkkinoilla
Tämän työn tarkoituksena on selvittää, onko Pohjoismaissa havaittavissa alhaisen volatiliteetin anomaliaa ja tutkia volatiliteetin ja osaketuottojen suhdetta. Volatiliteettia mitataan osaketuottojen yhtiökohtaisella (idiosynkraattisella) volatiliteetilla, sekä yksinkertaisella volatiliteetilla. Tutkimuskysymystä tarkastellaan muodostamalla portfolioita osaketuotoista volatiliteetin mukaan. Käytettävä aineisto on Pohjoismaisilta osakemarkkinoilta vuosilta 1990–2013. Käytetyt hinnoittelumallit ovat CAPM, Fama & French -malli, sekä neljän faktorin malli.
Tutkimuksessa ei havaita koko aineistossa tilastollisesti merkitsevää alphakerrointa käytetyillä hinnoittelumalleilla strategialle, joka ottaa pitkän position alhaisen volatiliteetin portfolioissa ja lyhyen position korkean volatiliteetin portfoliossa. Kun aineisto rajataan Ruotsiin ja suuriin /pieniin osakkeisiin, löydetään myös tilastollisesti merkitseviä alphakertoimia. Tukea alhaisen volatiliteetin anomalialle löytyy siten pienistä ja suurista yrityksistä, sekä etenkin Ruotsin aineistosta, mutta ei koko otoksesta. Tulokset alhaisen volatiliteetin anomaliasta ovat siten sekalaisia. Korkeimman volatiliteetin portfolioissa havaitaan kuitenkin tilastollisesti merkitseviä kooltaan suurehkoja negatiivisia alphakertoimia. Työssä saadaankin vahva tulos, jonka mukaan korkean riskin (volatiliteetin) osakkeet ovat tuottaneet hyvin heikosti riskikorjattuna ja kyseessä olevat yhtiöt ovat myös kooltaan pieniä.
...


Keywords
Metadata
Show full item recordCollections
- Pro gradu -tutkielmat [23369]
Related items
Showing items with similar title or keywords.
-
Terrori-iskujen vaikutus osakemarkkinoilla vuosina 2001-2017
Palander, Elmeri (2020)Tässä pro gradu -tutkielmassa perehdytään terrori-iskujen vaikutukseen osakemarkkinoilla vuosien 2001-2017 välillä. Tutkittavana aineistona ovat Saksan ja Ranskan teknologia-, vakuutus-, lento- ja puolustusyhtiöt. Tutkielma ... -
Arvosijoittamisstrategian toimivuus Suomen osakemarkkinoilla vuosina 2013-2016 tunnuslukuanalyysiin perustuen
Kinnunen, Roope (2018)Tutkimuksen tavoitteena on selvittää arvosijoitusstrategian toimivuutta Suomen osakemarkkinoilla vuosien 2013 ja 2016 välisenä aikana tunnuslukuanalyysin avulla. Tutkimuksen tarkoituksena on tarkastella arvo- ja kasvuosakkeista ... -
Tammikuuilmiö ja volatiilisuus Yhdysvaltojen osakemarkkinoilla
Pehkonen, Laura (2019)Rahoitusmarkkinoilla on havaittu esiintyvän useita säännönmukaisia kausittaisuuksia, joita kutsutaan anomalioiksi. Tässä tutkimuksessa keskitytään anomalioista tunnetuimpaan eli tammikuuilmiöön. Ilmiö on todiste tehokkaiden ... -
Joukkokäyttäytyminen osakemarkkinoilla : empiirinen testaus S&P 500-indeksin osakkeilla
Mustonen, Jusa (2021)Osakemarkkinoiden joukkokäyttäytymisellä tarkoitetaan tilannetta, jossa markkinoilla toimivat sijoittajat käyvät kauppaa arvopapereilla siten, että näiden arvopapereiden tuotot yhtenäistyvät. Tässä tutkimuksessa tarkastellaan ... -
Pro forma -lukujen informatiivisuus Suomen osakemarkkinoilla
Mäenpää, Petra (2018)Tässä tutkimuksessa selvitetään pro forma lukujen informatiivisuutta suomalaisilla osakemarkkinoilla. Pro forma lukujen informatiivisuutta tarkastellaan tutkimuksessa pro forma raportoinnin erityispiirteiden ja laadun ...