Laskentatoimen tunnusluvut listautuneen yrityksen osakekurssin muutosten selittäjinä osingon irtoamisen yhteydessä

Abstract

Tämän pro gradu -tutkielman tavoitteena on tutkia, pystyykö laskentatoimen tunnuslukujen avulla selittämään tilastollisesti merkitsevästi listautuneen yrityksen osakekurssissa tapahtuvia muutoksia osingon irtoamisen yhteydessä. Osingon irtoamispäivän kurssi-muutokseen vaikuttavia tekijöitä tutkitaan monimuuttujaregressioanalyysin avulla. Selitettävänä muuttujana toimii osakkeen kurssimuutossuhde, PDR (price drop ratio), suhteessa jaettuun osinkoon ja selittävinä muuttujina erilaiset laskentatoimen tunnusluvut ja muuttujat, jotka on saatu yritysten tilinpäätösraporteista tai laskettu tilinpäätösraporteista saatavien tietojen perusteella. Tutkimusaineistoksi tarkasteluun valikoitui Helsingin pörssissä listattuna olevat yritykset, jotka jakoivat osinkoa vuosina 2015–2019. Yhteensä aineisto sisälsi 560 osingonjakotapahtumaa. Syitä osingon irtoamisen aiheuttaman kurssimuutoksen taustalla ei aiemmassa kirjallisuudessa ole juuri tutkittu. Merkittävänä tekijänä on kuitenkin esitetty osinko- ja pääomatulojen luovutusvoittoverotuksen eroavaisuuksia, joiden perusteella on esitetty pystyttävän laskemaan odotettu kurssimuutossuhde yritykselle. Tässä tutkielmassa kumottiin odotetun PDR:n toimiminen valitulla tutkimusaineistolla. Lisäksi valitusta aineistosta löydettiin neljä tunnuslukua tai muuttujaa (osinkotuottoprosentti, osakekohtainen tulos, pitkäaikaisen velan suhde taseen loppusummaan ja osakkeiden lukumäärä), joiden avulla pystyttiin tilastollisesti merkitsevästi selittämään PDR:n muutoksia tässä aineistossa.