Toimitusjohtajien palkitseminen suomalaisissa pörssiyhtiöissä : toimialakohtaiset erot

Abstract

Tämä pro gradu -tutkielma käsittelee suomalaisten Helsingin pörssiin listattujen osakeyhtiöiden toimitusjohtajien palkitsemista. Tutkimuksen tarkoituksena on analysoida, onko eri toimialojen välillä eroja toimitusjohtajan palkitsemisessa ja millaisia mahdolliset toimialojen väliset erot ovat. Tutkimuksen aineisto koostuu 15 eri osakeyhtiön toimitusjohtajan palkka- ja palkkiotiedoista sekä yrityskohtaisista tilinpäätöstiedoista vuosilta 2015—2019. Toimialoja on valittu tutkittavaksi viisi: elintarvikkeet, koneet- ja teollisuus, metsäteollisuus, rakentaminen sekä viestintä. Aineistoa tutkittiin vertailemalla toimialakohtaisia tietoja ensin keskenään ja sen jälkeen toisiin toimialoihin. Tutkimuksen taustalla teoriapohjana ovat päämies-agenttiteoria sekä stewardship-teoria, jotka käsittelevät toimitusjohtajan suhdetta yrityksen omistajiin sekä palkitsemisen merkitystä tässä asetelmassa. Hyvä hallintotapa ja listayhtiöiden hallinnointikoodi puolestaan määrittävät varsinkin palkkioiden raportointiin liittyviä seikkoja. Tutkimuksen tulosten mukaan eri toimialoilla toimivien suomalaisten pörssiyhtiöiden toimitusjohtajien palkitsemisessa käytetään samanlaisia palkitsemistapoja, mutta niiden painottaminen toimitusjohtajan palkitsemisessa kuitenkin vaihtelee toimialojen välillä. Tutkimuksessa havaittiin, että toimialoista metsäteollisuudessa sekä kone- ja teollisuusalalla suurempi osa kokonaispalkkioista koostuu osakepohjaisista palkkioista ja näiden toimialojen yhtiöiden toimitusjohtajien tulot ovat vahvasti sidoksissa yhtiön liikevoittoon. Viestinnän alan toimitusjohtajien kokonaispalkkiot ovat puolestaan huomattavasti suuremmat yhtiöiden liikevaihtoon nähden kuin muilla tutkituilla toimialoilla. Johtopäätöksenä tutkimuksen osalta on, että suomalaisissa pörssiyhtiöissä toimitusjohtajan palkitseminen on palkitsemismuotojen osalta suurelta osin samankaltaista. Toimialakohtaisia eroja on kuitenkin havaittavissa, esimerkiksi eri palkitsemismuotojen painottamisessa osana toimitusjohtajan kokonaispalkitsemista.