ESG-luokituksen yhteys rahaston suoriutumiseen

Abstract

Vastuullisella sijoittamisella tarkoitetaan erilaisten vastuullisuustekijöiden sisällyttämistä sijoituspäätäksiin. ESG-luokitusten avulla arvioidaan rahastojen vastuullisuutta kolmella eri osa-alueella: ympäristöllinen, sosiaalinen ja hallinnollinen (engl. environmental, social, governmental). Ne liittyvät vahvasti vastuulliseen sijoittamiseen, joka on ollut nouseva trendi viime vuosien aikana. Useat tutkimukset vastuullisesta sijoittamisesta ja ESG-luokituksista osoittavat, että rahaston korkean ESG-luokituksen ja paremman suoriutumisen välillä on havaittavissa positiivinen yhteys.

Tässä pro gradu -tutkielmassa tarkastellaan, pitääkö tämä olettamus paikkansa suomalaisilla arvopaperimarkkinoilla. Tutkimukseen on valikoitunut 194 suomalaisilta arvopaperimarkkinoilta löytyvää ESG-luokituksen saanutta osakerahastoa. Tutkimuksessa tarkastellaan näiden osakerahastojen keskimääräisiä logaritmisia tuottoja vuosilta 2018–2022. Tuottojen pohjalta rahastoille on laskettu Sharpen luku, joka mittaa rahaston riskikorjattua suoriutumista. Tutkimuksessa selvitetään, onko rahaston ESG-luokituksen ja Sharpen luvun välillä havaittavissa tilastollisesti merkitsevää riippuvuutta. Riippuvuutta analysoidaan Pearsonin korrelaatiokertoimen ja regressioanalyysin avulla. Regreossioanalyysissa dummy-muuttujina on käytetty rahaston sijoituskohteiden yhtiökokoa ja maantieteellistä sijaintia.

Tutkimustulokset osoittavat, että korkeamman ESG-luokituksen ja rahaston paremman suoriutumisen välillä on havaittavissa tilastollisesti merkitsevä yhteys suomalaisilla arvopaperimarkkinoilla vuonna 2018–2022. Tutkimuksesta saadut tulokset ovat yhtenevät suurimman osan aiemman ESG-luokitusten ja taloudellisen suoriutumisen yhteydestä tehdyn tutkimuksen kanssa.