ESG-luokituksen vaikutus osaketuottoihin

Abstract

Vastuullinen sijoittaminen tarkoittaa ympäristövastuun (E), sosiaalisen vastuun (S) ja hyvän hallintotavan (G) huomioimista sijoituspäätöksissä. Vastuullisen sijoittamisen kannalta oleellista ovat kestävän kehityksen edistäminen, luonnonvarojen riittävyyden takaaminen ja ilmastonmuutoksen ehkäiseminen. Yritysten toiminnasta riippumattomat osapuolet julkaisevat yritysvastuuta kuvaavia ESG-luokitteluja. ESG-luokitteluissa yritykset arvotetaan sen mukaan, miten ne menestyvät ympäristön, sosiaalisen vastuun ja hyvän hallintotavan osa-alueilla.

Vastuullisen sijoittamisen tarjoamat osaketuotot kiinnostavat sijoittajia, ja aiheesta on tehty paljon niin alan kirjallisuutta kuin empiirisiä tutkimuksia. Tässä tutkielmassa tutkitaan osaketuottoja eri vastuullisuuskriteereissä arvotettujen portfolioiden välillä. Tutkielmassa tarkastellaan osakkeiden kuukausituottoja neljän eri toimialan ja kolmen eri EGS-luokittelutason kesken. Tutkimusmenetelmänä käytetään Fama & French -faktorimallilla suoritettavaa regressioanalyysia. Aikaisemmasta tutkimuskirjallisuudesta ei löydy samanlaista empiiristä tutkimusta, jossa oltaisiin testattu Fama & French –mallin avulla nimenomaan vastuullisuuden vaikutusta mallin selityskykyyn. Empiirisen tutkimuksen tarkoituksena on selvittää, kykeneekö Fama & French malli havaitsemaan vaihtelua portfolioiden tuotoissa, kun portfoliot on rakennettu ESG-kriteerien perusteella.