Osakepoiminnan tarkastelu tunnuslukuanalyysilla Helsingin pörssissä vuosina 2019-2022

Abstract

Tutkimuksen tavoitteena on analysoida kasvu- ja arvosijoitusstrategioiden toimivuutta Suomen osakemarkkinoilla vuosien 2019 ja 2022 välisenä aikana. Tutkimuksessa tarkastellaan tunnuslukuanalyysin avulla muodostettujen kasvu- ja arvoportfolioiden tuottoja osakkeiden hinnanmuutosten perusteella. Lisäksi tutkimuksessa tarkastellaan portfolioiden tehokkuutta ja riskisyyttä.

Kasvu- ja arvosijoittamista on tutkittu myös aikaisemmissa tutkimuksissa. Useat aikaisemmat tutkimukset ovat käsitelleet Yhdysvaltojen markkinoita. Aiempien tutkimusten tutkimustulokset ovat osoittaneet arvo-osakkeiden tuottaneen kasvuosakkeita paremmin, kuten Fama ja French (1998) havaitsivat tutkimuksessaan. Lisäksi muun muassa Cohen, Polk ja Vuolteenaho (2009) havaitsivat, että arvo-osakkeet ovat lyhyellä aikavälillä olleet myös vähemmän riskisiä sijoituskohteita kuin kasvuosakkeet.

Tässä tutkimuksessa saatujen tulosten mukaan kasvuportfolion tuotot olivat arvoportfolion tuottoja parempia koko tutkimusjaksoa tarkasteltaessa. Arvoportfolion riskisyys oli kasvuportfolion riskisyyttä matalampi ja arvoportfolio oli tutkimuksessa tehokkaampi portfolio. Tutkimuksessa havaittiin myös portfolion riskisyyden ja tuottojen välillä olevan yhteys. Tämä regressioanalyysin tulos on yhdenmukainen CAP-mallin oletuksen kanssa. Tutkimuksen tuloksissa on yhtäläisyyksiä aiempien tutkimusten havaintoihin. Tutkimuksen tulokset eivät kuitenkaan ole täysin vertailukelpoisia aiempiin tutkimuksiin, sillä tutkimusjaksojen pituudet, portfolioiden muodostamisessa käytetyt tunnusluvut sekä tutkittava markkina eroavat aiemmista tutkimuksista.