Finanssiteknologia ja vertaislainat : substituutti vai komplementti perinteisille pankkilainoille?

Abstract

Finanssiteknologia kehittää rahoitusalaa nopeasti ja uusia toimintamalleja syntyy innovaatioiden seurauksena. Alaa horjuttava vertaislainaaminen kasvattaa marginaaliaan rahoitussektorilla, mutta kirjallisuus selittää vain vähän muutoksen taustalla ilmentyviä tekijöitä. Tämä tutkielma kokoaa tutkimusyhteisön aiemmat löydökset vertais- ja pankkilainaamisen ristijoustosta ja testaa sen selittävänä tekijänä markkinoiden kypsyyttä Yhdysvalloissa, Saksassa ja Kiinassa. Hypoteesia, jonka mukaan markkinoiden kypsyys yksinomaan selittää vertais- ja pankkilainojen ristijouston ilmentyvän substituutteina kehittyneillä ja komplementteina kehittyvillä markkinoilla, testattiin laatimalla kuvaileva kirjallisuuskatsaus eteen- ja taaksepäin haun menetelmiä hyödyntäen. Aihetta käsittelevien tutkimuksien tuloksista koottiin taulukko ja havaittiin markkinoiden kypsyyden ainakin osittain selittävän kohteiden ristijoustoa. Yhdysvalloissa kohteiden välillä havaittiin pääsääntöisesti substituutiovaikutus, mutta myös komplementtivaikutus pienlainasektorilla. Saksassa kohteet toimivat tasaisesti niin substituutteina kuin komplementteina. Kiinassa kohteet toimivat pääsääntöisesti komplementteina. Hypoteesi kuitenkin hylättiin, sillä vertais- ja pankkilainojen ristijoustoa ei yksinomaan pysty selittämään markkinoiden kypsyydellä. Tutkimustulokset osoittavat, että tutkimuskohteiden välinen ristijousto vaihtelee eri markkinoilla. Selittääkseen tutkimusongelmaa tarkemmin, on jatkotutkimusten otettava huomioon markkinoiden kypsyyden lisäksi muitakin tekijöitä, kuten lainanottajien sosioekonominen asema ja rahoitusalan tietojärjestelmien merkitys.

FinTech develops the financial sector rapidly and as a result of novel innovations, new operating models are emerging. Peer-to-peer lending is increasing its margin in the financial sector while very little is known about the factors behind the change. This thesis summarizes the research community’s previous findings on the cross-elasticity between peer-to-peer loans and bank credit and performs a test to determine whether the maturity of observed market could be employed as an explaining factor for the cross-elasticity in the United States, Germany, and China. To test the hypothesis that market maturity solely explains the crosselasticity between test subjects to equal substitute in developed and complement in emerging economies, a descriptive literature review using forward and reverse search methods was conducted. A table was provided to summarize the results of cross-elasticity between test subjects. These results suggest that market maturity may partially explain the cross-elasticity between test subjects. In the United States, test subjects act as substitutes in general, but as complements in the microcredit sector. In Germany, test subjects act both as substitutes and as complements evenly. In China, test subjects act mainly as complements. However, the hypothesis was rejected because the cross-elasticity between peerto- peer loans and bank credit cannot be explained alone by market maturity. These research results suggest that cross-elasticity between test subjects varies in different economies. In order to provide more detailed results, future research should take into account factors other than market maturity. For example, the socio-economic status of borrowers and the impact of information systems utilized in novel innovations could be employed as explaining factors.