Noise trading osakkeiden hinnoissa

Abstract

Noise trading osana irrationaalista markkinakäyttäytymistä vaikuttaa merkittävästi rahoitusvaateiden hintoihin. Noise trading viittaa sijoittamiseen, jossa sijoittajien osto- ja myyntipäätökset eivät perustu sijoitusneuvontaan tai osakeanalyysiin. Termi ”Noise” tarkoittaa tässä yhteydessä tietoa tai toimintaa, jotka vääristävät todellista kehitystä sekä trendejä. Noise -termi koostuu pienistä hintakorjauksista sekä yleisistä trendejä vääristävistä hinnan vaihteluista eli volatiilisuudesta.

Tehokkaiden markkinoiden hypoteesin mukaan markkinat ovat tehokkaat ja hinnat vastaavat kaikkea saatavilla olevaa informaatiota. Markkinoilta löytyy kuitenkin useita esimerkkejä tilanteista, joissa rahoitusvaade on selkeästi väärin hinnoiteltu. Rahoitusvaateiden hinnat saattavat myös lyhyellä aikavälillä kehittyä oletusten vastaiseen suuntaan, mikä haastaa sekä markkinoiden tehokkuutta että hinnoittelumalleja. Irrationaalista markkinakäyttäytymistä selittävän rahoituksen käyttäytymistieteen avulla pystytäänkin selittämään hintojen poikkeamista todellisesta fundamentaalisesta arvosta ja antamaan syitä väärin hinnoitteluille.

Tutkielman tavoitteena on pyrkiä selvittämään noise trading -sijoittajien toiminnan vaikutuksia rahoitusmarkkinoihin. Tarkoituksena on erityisesti pyrkiä muodostamaan konkreettisempi käsitys noise trading -sijoittamisesta ja sen vaikutuksista osakkeiden hintoihin. Samalla myös selvittää, esiintyykö noise trading -sijoittamista systemaattisesti ja havaitaanko noise trading -sijoittamiselle altistavia tekijöitä markkinoilla.

Keskeiseksi havainnoksi osoittautui noise trading -sijoittamisen satunnainen ja vähäinen esiintyminen, mikä on linjassa tehokkaiden markkinoiden hypoteesin oletusten kanssa. Yksiselitteisiä tuloksia noise trading -sijoittamista aiheuttavista tekijöistä ei kuitenkaan havaittu. Noise trading -sijoittamisen havaittiin ylipäätään aiheuttavan markkinoille vääristymiä, tehottomuutta sekä ylimääräistä volatiilisuutta. Toisaalta se myös lisää markkinoiden likviditeettiä ja parantaa siten markkinoiden toimivuutta.