Kullan ja öljyn tuottojen volatiilisuuden vaikutus osakekursseihin

Abstract

Tässä Pro gradu -tutkielmassa tutkin kullan ja öljyn tuottojen volatiliteettien yhteyttä osakemarkkinoiden tuottoihin. Kulta ja öljy ovat erityisesti viime vuosikymmeninä nousseet todella suosituiksi sijoituskohteiksi osakemarkkinoiden lisäksi. Näillä sijoituksilla voidaan suojautua osakemarkkinoiden riskiltä hajauttamalla sijoitussalkkua. Myös turvasatamana pidetty kulta on usein liikkunut päinvastaiseen suuntaan kuin osakemarkkinat. Tutkielman tavoitteena on löytää yhteys kullan ja öljyn tuottojen volatiilisuuden sekä osakemarkkinoiden välillä. Tutkin myös kriisien kuten koronavirusepidemian, globaalin finanssikriisin sekä Venäjän ja Ukrainan sodan vaikutusta markkinoihin ja niiden välisiin yhteyksiin. Tutkielman empiirisessä osuudessa käytän Xiaon ja Wangin (2022) tutkimusta mukailevia regressiomalleja arvioidakseni markkinoiden yhteyksiä. Tulosten mukaan öljyn huonolla volatiliteetilla on tilastollisesti merkittävä positiivinen vaikutus osaketuottoihin. Tuloksista huomataan myös, että koronaepidemialla ja globaalilla finanssikriisillä oli erittäin suuri vaikutus osaketuottoihin.