Prospektiteoria, realisoimattomat voitot ja momentum suomalaisessa aineistossa
Tässä tutkielmassa tarkastellaan Grinblattin ja Hanin (2005) mukaisesti realisoimatto-mia voittoja tulevien tuottojen selittäjänä. Tämä aiheuttaa tutkijoiden julkaisussa Fama-MacBeth -regressiolla Yhdysvaltojen pörsseissä aggregaattitasolla havaittavan momentumin kaltaisen ilmiön, kun prospektiteorian ja mentaalilaskennan mukaisesti osa sijoittajista alireagoi fundamenttihintojen muutokseen aiheuttaen hintojen ennus-tettavuutta. Momentum havaitaan sekä Jegadeeshin ja Titmanin (1993) mukaisten menneiden tuottojen että realisoimattomien voittojen avulla, joista realisoimattomat voitot toimivat huomattavasti parempana selittäjänä saaden tilastollisesti merkitse-vämmän ja arvoltaan suuremman kertoimen. Realisoimattomien voittojen muuttujien lisääminen regressioyhtälöön hävittää menneisiin tuottoihin perustuvan momentumin täysin.
Tämän tutkielman suomalaisella aineistolla toteutettu tutkimus ei löydä tukea Grinblattin ja Hanin (2005) tuloksille, kun Fama-MacBeth -regressio tuottaa tilastolli-sesti merkitsevän negatiivisen arvon realisoimattomille voitoille. Tämä aiheuttaisi siis negatiivisen vaikutuksen tuleviin tuottoihin. Laajentamalla näkökulmaa paneeliesti-moinnilla saatuihin tuloksiin, löydetään tilastollisesti merkityksetön negatiivinen rea-lisoimattomien voittojen muuttuja. Tarkastellessa menneisiin tuottoihin perustuvaa momentumia, Fama-MacBeth -regressio tuottaa tilastollisesti merkityksettömän, pa-neeliregressio taas tilastollisesti merkitsevän Jegadeeshin ja Titmanin (1993) mukaisten momentumin. Realisoimattomien voittojen muuttujan lisääminen paneeliestimointiin ei hävitä menneiden tuottojen momentumia. Erot alkuperäiseen tutkimukseen voivat selittyä toisistaan poikkeavilla aineistoilla ja osakevaihdon määrillä, sekä muuttujissa havaittavilla rakennemuutoksilla.
...
Asiasanat
Metadata
Näytä kaikki kuvailutiedotKokoelmat
- Pro gradu -tutkielmat [29564]
Samankaltainen aineisto
Näytetään aineistoja, joilla on samankaltainen nimeke tai asiasanat.
-
On the Returns to Invention within Firms : Evidence from Finland
Aghion, Philippe; Akcigit, Ufuk; Hyytinen, Ari; Toivanen, Otto (American Economic Association, 2018)In this paper we merge individual income data, firm-level data, patenting data, and IQ data in Finland over the period 1988–2012 to analyze the returns to invention for inventors and their coworkers or stakeholders within ... -
Pelurin pelikirja
Boström, Eemil (2019)Tämän tutkielman tarkoituksena on tarkastella erilaisia uhkapelaajan strategioita niin kutsutussa puna − musta -pelissä pelinjärjestäjää vastaan. Tutkielmassa määritellään puna−musta -peli siten, että peli koostuu yksittäisistä ... -
Collective Behavior of Price Changes of ERC-20 Tokens
Heinonen, Henri T.; Semenov, Alexander; Boginski, Vladimir (Springer, 2020)We analyze a network constructed from tokens developed on Ethereum platform. We collect a large data set of ERC-20 token prices; the total market capitalization of the token set is 50.2 billion (109) US dollars. The ... -
Keep the faith in banking : New evidence for the effects of negative interest rates based on the case of Finnish cooperative banks
Junttila, Juha; Raatikainen, Juhani; Perttunen, Jukka (Elsevier BV, 2021)This paper analyses the profitability of Finnish cooperative banks during the period of negative nominal interest rates. Contrary to expectations, the continuous decline in money market interest rates between 2009 and 2014, ...
Ellei toisin mainittu, julkisesti saatavilla olevia JYX-metatietoja (poislukien tiivistelmät) saa vapaasti uudelleenkäyttää CC0-lisenssillä.