Taylorin sääntö ja Euroopan keskuspankin rahapolitiikka : onko euroalueen velkakriisi vaikuttanut EKP:n harjoittamaan rahapolitiikkaan?
Tässä tutkielmassa selvitetään, noudattaako Euroopan keskuspankki Taylorin sääntöä rahapoliittisia päätöksiä tehdessään. Lisäksi tarkastellaan, onko euroalueen velkakriisi vaikuttanut Euroopan keskuspankin harjoittamaan rahapolitiikkaan. Taylorin (1993) mukaan keskuspankit huomioivat korkoja asettaessaan kotimaisen inflaation ja tuotannon poikkeamat niille asetetuista tavoitteista. Tarkasteluajanjakso alkaa euroalueen yhteisen rahapolitiikan käyttöönotosta tammikuussa 1999 ulottuen joulukuuhun 2012. Aineisto on koottu Euroopan keskuspankin pääasiassa reaaliaikaisen aineiston tietokannasta sekä OECD:n verkkosivuilta. Toteutettavassa tutkimuksessa estimoidaan senhetkisiä ja eteenpäin katsovia Taylorin sääntöjä, joihin on lisätty korkovaihtelun tasausparametri. Eteenpäin katsova Taylorin sääntö huomioi inflaatio-odotukset. Estimoinnit toteutetaan niin koko otosajanjaksolle kuin osaotoksille, jotka pyrkivät huomioimaan vuoden 2010 alussa alkaneen euroalueen velkakriisin. Velkakriisin vaikutuksen tarkastelemista syvennetään velkakriisimuuttujalla laajennetulla Taylorin säännöllä sekä niin sanotulla interaktioregressiolla. Interaktioregressio huomioi velkakriisimuuttujan ja velkakriisin ajanjaksolle kohdistetun aikadummy-muuttujan tulon. Estimointimenetelmänä käytetään GMM-estimointia.
Taylorin sääntöä ja keskuspankkien rahapolitiikkaa on tutkittu kirjallisuudessa laajasti. Uudempi kirjallisuus perehtyy myös Yhdysvalloissa 2007 alkaneen finanssikriisin ja sitä seuranneen euroalueen velkakriisin vaikutukseen keskuspankkien rahapolitiikkaan. Tässä tutkielmassa keskitytään tarkastelemaan Euroopan keskuspankkia ja euroalueen velkakriisiä, eikä tässä tutkielmassa käytettyä aggregoitua velkapainotettua velkakriisimuuttujaa ole tiettävästi aiemmin käytetty Taylorin sääntöjä estimoitaessa. Tutkimustulosten perusteella Euroopan keskuspankin ei voida yksiselitteisesti todeta noudattaneen Taylorin sääntöä rahapolitiikasta päättäessään. Taylorin periaate (inflaation kerroin yli ykkösen, tuotantokuilun kerroin positiivinen) kuitenkin toteutuu lähes kaikissa estimoinneissa, mutta tuotantokuilun kertoimet jäävät mataliksi. Eteenpäin katsovaa Taylorin sääntöä estimoitaessa inflaation kertoimet ovat korkeammat kuin senhetkisen Taylorin säännön tapauksessa. Tutkimustulosten perusteella Euroopan keskuspankin rahapolitiikan voidaan katsoa olleen vakauttavaa. Velkakriisimuuttujalla ja interaktiolla laajennettujen Taylorin sääntöjen perusteella velkakriisin voidaan todeta vaikuttaneen Euroopan keskuspankin rahapoliittiseen päätöksentekoon.
...
Alternative title
Onko euroalueen velkakriisi vaikuttanut EKP:n harjoittamaan rahapolitiikkaan?Metadata
Show full item recordCollections
- Pro gradu -tutkielmat [29367]
Related items
Showing items with similar title or keywords.
-
Euroopan keskuspankin rahapolitiikka : Taylorin sääntö eri pääjohtajien aikakausilla
Perttilä, Oskari (2023)Tässä tutkimuksessa on käsitelty Euroopan keskuspankin rahapolitiikkaa ja perehdytty erilaisiin rahapolitiikkasääntöihin pääpainona amerikkalaisen taloustieteilijän John B. Taylorin (1993) Taylorin sääntö ja siihen liittyvät ... -
Euroopan keskuspankin rahapolitiikan arviointi Taylorin säännön avulla
Kärkkäinen, Samu (2015)Tässä pro gradu –tutkielmassa tarkastellaan Euroopan keskuspankin rahapolitiikkaa vuosina 1999-2014 Taylorin säännön avulla. Taylorin sääntö on yksinkertainen rahapolitiikkasääntö, joka kuvaa, kuinka keskuspankin tulisi ... -
Rahoitusmarkkinainformaatio BRIC-maiden laajennetussa Taylorin säännössä
Leinonen, Roosa (2017)Tutkielmassa tarkastellaan BRIC-maiden harjoittamaa rahapolitiikkaa vuosina 2005-2015. Tutkielman päämääränä on selvittää, ovatko keskuspankit reagoineet rahapolitiikallaan inflaation ja tuotantokuilun lisäksi myös ... -
Stock market and exchange rate information in the Taylor rule : Evidence from OECD countries
Heimonen, Kari; Junttila, Juha-Pekka; Kärkkäinen, Samu (Elsevier, 2017)We analyze the effects of stock market and exchange rate information in a forward-looking Taylor rule for monthly data from 14 OECD countries during the years 1999–2016. Especially the stock market information in the form ... -
Effects of deposit facility rate on banks’ asset allocation in the Eurozone
Nguyen, Trang (2021)As one of characteristics reflecting the exceptionally easing monetary policy of the ECB since the financial crisis of 2008, the deposit facility rate (DFR) was first pushed down to the zero-lower bound. Then, it entered ...