Kotitalouksien varallisuusvaikutus : empiirisiä havaintoja Suomesta 1997-2010

Abstract

Tutkielman tarkoitus on selvittää, kuinka varallisuuden arvonmuutokset voivat vaikuttaa kotitalouksien kulutukseen. Ilmiön tunteminen on erityisen tärkeää keskuspankin likviditeetin säätelyn kannalta, koska kotitalouksien varallisuusvaikutus rahapolitiikan välittymismekanismin osana toimii sitä vahvistavasti. Tässä tutkielmassa tarkasteltavana on suomalaisten kotitalouksien neljännesvuosittainen kokonaisaineisto aikavälillä q4/1997-q3/2010. Asuntojen lyhyen aikavälin bruttovarallisuusvaikutukseksi eli kotitalouksien kulutuksen joustoksi asuntovarallisuuden arvonmuutosten suhteen estimoitiin 0.14-0.15. Rahoitusvarallisuuden osalta varallisuusvaikutus oli mitättömän pieni. Tulosta selittää todennäköisesti asuntovarallisuuden rahoitusvarallisuutta tasaisempi jakautuminen kotitalouksien kesken. Tosin arviot varallisuusvaikutuksen suuruudesta ovat herkkiä, koska tarkasteluajanjakson aikana muun muassa osakemarkkinoiden kehitys oli poikkeuksellista, minkä vuoksi tulokset eivät ole täysin yleistettävissä ja jatkotutkimukselle on perustellusti tarvetta.