Cryptocurrencies as a hedging tool during Covid-19 turmoil

Vuosi 2020 toi mukanaan koronakriisin ja sen aiheuttamat rajoitukset, karanteenit ja muutokset elämäntyyleihin. Kriisin vaikutukset näkyivät myös talouden mittareissa. Esimerkiksi pörssit ympäri maailman kokivat merkittäviä romahduksia, jonka seurauksena useiden sijoittajien omaisuuden määrät pienenivät. Tässä pro gradu tutkielmassa tarkastellaan kryptovaluuttojen käytettävyyttä suojautumiskäytössä talouden näkökulmasta. Aiemman kirjallisuuden perusteella kryptovaluuttojen käytettävyydestä suojautumisessa rahoitusmarkkinoiden riskejä vastaan on haastavaa tehdä yhdenmukaisia johtopäätöksiä. Aiemmat löydökset vaihtelevat laajasti käytettävästä mallista, ajankohdasta ja suojattavasta riskistä riippuen. Yleisesti ottaen käytettävyyttä suojautumistarkoituksiin on kuitenkin olemassa, kylläkin vaihtelevissa määrin. Pro Gradu tutkielmassa suoritetaan myös empiirinen tutkimus, jossa vertaillaan kryptovaluutoista Bitcoinin, Ethereumin ja Tetherin sekä muista sijoituskohteista kullan, Saksan ja Yhdysvaltojen viiden vuoden valtion velkakirjojen käytettävyyttä suojautumiseen DAXin ja SP500 indeksien hinnan kehittymiseen liittyviä riskejä vastaan. Tutkimuksen havainnot ovat päivittäisiä havaintoja aikavälillä 1/2019–12/2020. Tutkimuksessa käytetään hyödyksi sijoituskohteiden aikavälin aikaista hinnan kehitystä, päivittäisiä palautusprosentteja ja dynaamisten ehdollisten korrelaatioiden GARCH-mallia. Tutkimuksen tulosten mukaan parhaan lyhyen aikavälin suojasataman Covid-19 kriisin aikaan tarjosi Tether. Pitkän aikavälin suojaamisessa puolestaan parhaiten onnistuivat Bitcoin ja Ethereum niiden merkittävän arvon kasvamisen ansiosta. Valtioiden velkakirjat menestyvät huonoiten suojaamisessa. Eritoten Saksan valtionvelkakirja epäonnistui tehtävässä, koska sen tuotto on ollut negatiivisella tasolla koko tarkastelujakson ajan.